Banka 2021 için temkinli yaklaşıma sahip
Öz kaynak kârlılığında yatay öngörü
İş Bankası’nın 2020 ve 2021 maddi öz kaynak kârlılık beklentisi %12 düzeyinde ve 2021 için analist tahminlerinin %15 kadar altında net kâra işaret ediyor. Banka için 2021 net kâr beklentimiz 9,3 milyar TL düzeyindedir. İş Bankası 2020/9’da 1,9 milyar TL serbest karşılık ayırmıştı. Serbest karşılık olmayacağı, kredi risk maliyetinin rakiplere yakın seyredeceği ve iştirak kârında 2020 seviyesinde %19 artış olacağı varsayımıyla bankanın öz kaynak kârlılık hedefinde yukarı potansiyel olduğunu düşünüyoruz.
Faiz indirimi ikinci yarıda bekleniyor
Banka 2020 ve 2021 için %0,5 ve %3,5 ile rakiplere göre temkinli büyüme öngörülüyor. Büyümenin daha yüksek olmasının kredi artışı ve kredi risk maliyetine olumlu yansıyacağı vurgulandı. Banka enflasyonun 2021 sonunda %11,0 olmasını, resmi tahmin vermemekle birlikte; TCMB’nin 2021’in ikinci yarısında 400 baz puanlık faiz indirimi için alanı olduğunu düşünüyor.
Sınırlı kredi artışı
İş Bankası 2021’de TL kredilerin %12 artmasını ve döviz kredilerin %2 daralmasını öngörüyor. Buna karşılık dövizden TL’ye geçişin hızlanmasıyla TL mevduatta %25 artış ve döviz mevduatta %5
daralma tahmin ediliyor.
Net faiz geliri yatay kalacak
Banka 2021 yılı net faiz marjında 60‐80 baz puan düşüş öngörüyor (tahminimizden 20 baz puan düşük). Bilançoda TL ağırlığının rakiplere göre yüksek olması faizdeki artış ile net faiz marjının ortalamadan biraz daha fazla gerilemesine yol açabilir. Nitekim 2019’da da benzer bir eğilim gördük. Buna karşılık net faiz marjı 2020’de kuvvetli toparlandı. Banka marjdaki daralma ve sınırlı kredi artışıyla net faiz gelirinin yatay kalacağını öngörüyor.
Kredi risk maliyeti öngörüden iyi gelebilir
İş Bankası paylaşımında kredi risk maliyetine ilişkin beklentisini 2020 seviyesine yakın düzeyde ve 250 baz puanın altında açıklasa da yönetim baz senaryosunda kredi risk maliyetini 200 baz puan civarında değerlendiriyor. Banka ayrıca tahsilat oranının %14 olmasını (uzun dönem ortalaması %20) ve sorunlu kredi oranının %6,5’in altında kalmasını bekliyor.
Kuvvetli komisyon geliri artışı
İş Bankası komisyon gelirinin 2020’de yatay kalmasını ve 2021’de %15 büyümesini bekliyor. Büyümenin özellikle 2020’de zayıf kalan kredi kartları kaynaklı olacağı belirtildi.
Faaliyet giderlerinde %17‐18 artış
Banka uzun dönemde yıllık faaliyet gider artışının ortalama enflasyonun 300/400 baz puan üzerinde kaldığına dikkat çekerek 2021’de de %17‐18 artış beklediğini açıkladı. Kur etkisine bağlı olarak IT ve devam eden yatırımlarından kaynaklanan maliyetlerin önemli oluğu vurgulandı. Maliyet/gelir oranının ise faaliyet giderlerinde enflasyonun üzerindeki artış (ve net faiz gelirinin yatay
kalması) nedeniyle %35 düzeyinden %41‐43 düzeyine gelmesi bekleniyor.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
The post Ak Yatırım Şirket Raporu – İş Bankası appeared first on ParaAnaliz.
