Fed tutanakları yayımlandı: Salgının ekonomik etkilerine ilişkin belirsizlik arttı

Ölmeyi reddeden tüm politika inançları arasında ısrar ödülünü, merkez bankalarının aşırı düşük oranlarla kaçınılmaz olarak enflasyonu riske attığına yönelik inanç hak ediyor.

Geçen hafta altın fiyatları 2.000 dolara ulaşırken, Bitcoin yükseldi; ABD tüketici fiyatları ile Güney Kore ile Çin’den gelen veriler şaşırtıcı bir şekilde yükseliş göstererek enflasyonun hiç de ölmediğini gösterdi. Bu paranoya hemen ve son kez artık rafa kaldırılmalı.

Gerçek tehdit, dünyanın en büyük üç ekonomisi epik bir şekilde tökezlerken her zamankinden daha büyük: deflasyon.

En büyüğü, Başkan Trump’ın olan ABD, kabaca yıllık %33 bir oranda aşınmakta. Üç numara Japonya, ihracat pazarları ortadan kalktıkça ve COVID-19 dalgasının hem CEO’ları hem de hane halklarını hayrete düşürdüğü riskler nedeniyle gücünü kaybediyor. Ve dünyanın 2 numaralı ekonomisi Çin, mütevazı bir canlanma yaşarken Pekin’in fiyatlandırma gücü sıfır.

Bugünün “enflasyon yaklaşıyor” dogmasının temel sorunu, ekonomilerin bariz Japonlaşmasını gözden kaçırması.

Elbette, ABD, Çin ve Güney Kore de dâhil olmak üzere diğer ilk 12 ekonomi Japonya’nın yönünde gelişirlerse şanslı olacaklar. Trump ve Başkan Xi Jinping liderliğindeki ulusların, kitlesel toplumsal huzursuzluk olmadan 20 yıl boyunca düşük bir büyümeyle yola devam edebileceklerini hayal etmek çok zor.

Yine de Washington’dan Pekin’e yetkililer, geleneksel düşünceyi alışılmadık çılgın küresel koşullara uygulamakta ısrar ediyorlar. Muhtemelen, enflasyonun risklerin en uzak noktası olduğu fikri küresel bir depresyon olasılığının neden artmaya devam ettiğine dair Ek A ‘dır.

Örneğin ABD’li milletvekilleri, yavaş ilerleyen ek mali teşvik sarsıntıları ve bir toparlanmanın sürmekte olduğuna dair yanlış bir inanç nedeniyle işsizlik yardımlarını yeniden ölçeklendiriyor. Amerika’nın tüketici fiyatlarının Temmuz ayında aylık bazda %0,6 artmasının ardından bu yaklaşım ivme kazanabilir.

Çin’de, üretici fiyatlarının bir yıl öncesine göre Temmuz ayında yalnızca %2,4 düştüğü haberi, ekonomistleri Asya’nın en büyük ekonomisi için daha iyi zamanlar gelmekte olduğuna dair yazılar yazmalarına yetti. Shanghai Securities analisti Hu Yuexiao’nun Nikkei Asian Review’a söylediği gibi: “Beklenenden yüksek fiyat artışı, para otoritelerinin politikaları normalleştirme kararlılığını güçlendirecek.”

Benzer bir tepki, Güney Kore’nin tüketici fiyatlarının bir önceki yıla göre Temmuz ayında %0,3’e hızlanarak Haziran ayının oldukça üzerine çıktığında geldi. Tarım ve petrol girdilerini içermeyen sözde çekirdek fiyatlar %0,7 arttı. Bu, HI Investment & Securities’den Seul merkezli ekonomist Park Sang-hyun’un enflasyon eğilimi hakkında “biraz endişeye” işaret etmesine neden oldu.

Gerçek endişe, politika yapıcıların gelecek ekonomik serpinti için yeterince hazırlık yapmamasından kaynaklanmalı.

İhracata bağımlı Asya için Amerika’nın koronavirüs felaketi, önemli bir pazarın süresiz olarak kenara çekilmesi anlamına geliyor. ABD Merkez Bankası yetkililerinin ek mali teşvik talepleri Kongre’de sağır kulaklara ulaşamıyor. Fed daha fazla dolar basabilirdi, ancak bu, Main Street’in mücadele eden tüketicilerini değil, yalnızca Wall Street’in borsa uzmanlarını daha da zenginleştirecektir.

Merkez bankasını sürücü koltuğuna oturtmak ve yaratıcı mali önlemlerden kaçınmak, Japonya’nın hala deflasyonist akımlarla boğuşmasının nedeni. Japonya’nın bile son yirmi yıllık niceliksel genişlemeden aldığı dersleri içselleştirip içselleştirmediği hâlâ belirsiz.

1999’da Japonya Bankası (BoJ), geleneksel faiz oranlarını sıfıra indiren ilk modern para otoritesi oldu. İki yıl sonra, o zamanki başkan Masaru Hayami yönetimindeki BOJ, miktarsal genişlemeye (QE) öncülük etti. Bu deney, Washington’dan Frankfurt’a ve Seul’e kadar yetkilileri hala meşgul ediyor.

Fakat en çok da BOJ’un Tokyo’daki genel merkezinde çalışanları meşgul etmekte. Orada, şu anki başkan Haruhiko Kuroda, ekonomiyi parasal teşvikle sarsmak için hala yeni yollar arıyor. Yine de, hükümetin 2001’den beri vaat ettiği yapısal iyileştirmelere devam etmesi daha önemli.

Japonya kesinlikle, Başbakanı Shinzo Abe’nin 2012’de göreve gelmesinden bu yana aşırı yavaş değişim hızının bedelini ödüyor. Abe, rekabet gücünü, yeniliği ve ücretleri artırmak yönünde katı bir ekonomide güçlü adımlar atacağına söz verdi. Fakat gerçekleştiremedi. Yedi yıl sonra, BOJ yine %2’lik enflasyon hedefine ulaşmaya yaklaşamadı.

Japonya’nın sahte reform şafakları, Başbakan Junichiro Koizumi’nin “kutsal inekler olmadan” iyileştirme sözü verdiği 2001 yılına dayanıyor. Koizumi gibi Abe de BOJ’u sorumlu tuttu, bu da altta yatan nedenleri değil deflasyon semptomlarını tedavi etmeye devam ediyor. Tokyo, yanlış bir şekilde, daha canlı bir ekonominin hemen köşede olduğuna inanarak çok fazla yılı boşa harcadı. Ve şimdi artan bir çıktı açığı, artan işsizlik ve düşen fiyatlara daha elverişli olası bir COVID-19 ikinci dalgasıyla karşı karşıya.

Washington’dan Seul’e yetkililerin alması gereken ders, teşvik ve ekonomik yeniden yapılanmayı çok daha büyük organize etmek. Cesur olun, yaratıcı olun ve asıl konunun ekonomilerin kendilerini kurtaramayacağı bir korkudan kaçınmaya çalıştığı gerçeği konusunda şeffaf olun. Başka bir ders: pandemi geldikten sonra artık önemini yitiren “enflasyon hemen köşede” dogmasından kaçının.

Son olarak, belki de keyfi fiyat hedefleriyle uğraşmayı bırakmanın zamanı gelmiştir. ABD, Çin, Japonya, Güney Kore ve diğerleri, örneğin ücretlerde %2’lik bir artış veya gayri safi yurtiçi hasılada %2’lik bir artış hedeflese, başarılı olmak için daha büyük bir teşvik olabilir. Gözlerimizi gerçek ödül üzerinde tutmak, bu zombi inançlarını bir seferde ve sonsuza dek yok etmenin yolu olabilir.

*William Pesek: Tokyo’da yaşayan ödüllü bir gazeteci ve “Japonizasyon: Dünya Japonya’nın kayıp on yıllarından ne öğrenebilir?” adlı kitabın yazarı.

The post *Dünya ekonomisinin karşı karşıya olduğu gerçek tehlike hakkında konuşmanın zamanı geldi appeared first on ParaAnaliz.

Facebook Comments